程序化交易的利潤(rùn)越來(lái)越薄，又如何應(yīng)對(duì)，一起探討 [開(kāi)拓者 TB]
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一邊是股指期貨成交額占國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)近半壁江山，另一邊是日內(nèi)程序化交易使投資者從期指市場(chǎng)獲利難度日漸加大。日趨成熟的股指期貨市場(chǎng)，正在成為機(jī)構(gòu)投資者之間的博弈工具。
今年1月到6月，股指期貨累計(jì)成交量4088多萬(wàn)手，累計(jì)成交額31萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)85.84%和50.99%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的8.28%和46%。眾多機(jī)構(gòu)投資者的參與，讓股指期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出了一些機(jī)構(gòu)間博弈的特征。
“股指期貨的套利機(jī)會(huì)已消失殆盡，而現(xiàn)在，日內(nèi)趨勢(shì)交易的機(jī)會(huì)也很少了。”上海一家以期指程序化交易為主的投資公司負(fù)責(zé)人吳先生說(shuō)。
作為從華爾街回來(lái)的“海龜”，吳先生帶回了一套成熟的股指趨勢(shì)日內(nèi)交易系統(tǒng)，并根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的特性對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)行了調(diào)整。在過(guò)去一年多的時(shí)間里，吳先生借助這套系統(tǒng)獲得了超過(guò)100%的收益，而且每月回撤的次數(shù)與幅度都不多。
但是，從今年春節(jié)后開(kāi)始，他的交易系統(tǒng)盈利越來(lái)越困難，期間還出現(xiàn)過(guò)連續(xù)一個(gè)月虧損的情況。雖然多次調(diào)整策略，但吳先生目前也只能勉強(qiáng)維持不賺不虧。這使得他原本發(fā)行產(chǎn)品的計(jì)劃不得不暫緩。“沒(méi)有優(yōu)異的收益，就沒(méi)有客戶愿意投錢給你的。”他表示。
“今年3月份以來(lái)，股指期貨市場(chǎng)盈利困難與市場(chǎng)本身的糾結(jié)狀態(tài)有一定關(guān)系，尤其是股指期貨市場(chǎng)的‘大鱷’越來(lái)越多，機(jī)構(gòu)博弈越來(lái)越明顯。”杭州一家投資公司股指策略分析師余先生告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，兩年前程序化交易剛剛在股指期貨市場(chǎng)上推廣時(shí)，一個(gè)簡(jiǎn)單的程序就可以獲得年化200%的收益率。而現(xiàn)在，有一定規(guī)模的投資者都在使用程序化交易，而且大家使用的平臺(tái)都差不多，策略難免有雷同之處。“以前可以利用程序化交易實(shí)現(xiàn)‘狼吃羊’，現(xiàn)在狼太多了，誰(shuí)都吃不到多少東西，已經(jīng)開(kāi)始互相咬了。”余先生說(shuō)。
實(shí)際上，許多投資公司已經(jīng)開(kāi)始嘗試其他策略，如日內(nèi)反轉(zhuǎn)，即反向趨勢(shì)交易。但在余先生看來(lái)，日內(nèi)反轉(zhuǎn)策略仍是日內(nèi)策略的一種，過(guò)不了多久，這些交易機(jī)會(huì)就會(huì)被眾多投資機(jī)構(gòu)熟知，投資收益率將被拉回平均值。
“股指期貨市場(chǎng)很大程度上是一個(gè)機(jī)構(gòu)與準(zhǔn)機(jī)構(gòu)投資者深度參與的市場(chǎng)。”余先生表示，雖然這些機(jī)構(gòu)的專業(yè)化投資蠶食了市場(chǎng)中存在的各種超額收益機(jī)會(huì)，但也讓市場(chǎng)的有效性得到了最大發(fā)揮，讓投資者在參與這一市場(chǎng)過(guò)程中更加放心。“超額收益減少，是市場(chǎng)成熟的必然結(jié)果，也將促進(jìn)市場(chǎng)多樣化策略的誕生”。 - TB技術(shù)人員：
我老實(shí)話， 我做程序化 不久11年才開(kāi)始 研究， 12年才開(kāi)始跑實(shí)盤(pán)，明顯的感覺(jué)12年的月度平均收益低于11年了。
用程序化的人越來(lái)越多了，一些假突破，假破位也越來(lái)越多。 面對(duì)逐年遞減的收益。
各位是否又都有上策應(yīng)對(duì)。
- TB客服：
我看到 不少各路 人馬 都在研究 和探討， 所以 在這里 也和大家探討下，
我總結(jié)下 現(xiàn)在目前 面對(duì)收益減少 或者不盈利了， 通常采用的 做法：
1， 嘗試反向趨勢(shì)交易 或者 做震蕩交易模型， 目前也不少人 已經(jīng)研究出來(lái)了， 我也在研究中。
2， 繼續(xù)優(yōu)化原來(lái)的策略的參數(shù)，但這個(gè)定期優(yōu)化的時(shí)間范圍 我確實(shí)沒(méi)有 很好把握。 到底是1周優(yōu)化次 還是1月優(yōu)化次， 還是3個(gè)月優(yōu)化一次，或者是直接用歷史 最優(yōu)的。 目前都沒(méi)有個(gè)合適的 方式 或者 計(jì)算統(tǒng)計(jì)說(shuō)法。 我個(gè)人在摸索和模擬檢測(cè)中， 或許 等我摸索出來(lái)了， 這方式又不那么有效果了。 不過(guò)據(jù)說(shuō)TB 一次公開(kāi)課上 TB技術(shù)總監(jiān)對(duì)這塊很有研究，只不過(guò)告訴我們回去試。
3，多策略 多品種分散。 其實(shí)這個(gè)方式 就是東邊不亮 西邊亮的原理， 當(dāng)然有好處 也有弊端， 分散了風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí) 也分散了整體的收益率。
除了 我上面講敘的 看各位研究 愛(ài)好者 是否有更優(yōu)的方式
目前 也沒(méi)有定型的 數(shù)據(jù)研究 那種更好。 - 網(wǎng)友回復(fù)：
好 思路 都說(shuō)說(shuō)嘛 別 保留
- 網(wǎng)友回復(fù)：
tufeiyige 發(fā)表于 2012-7-7 17:35
好 思路 都說(shuō)說(shuō)嘛 別 保留
每過(guò)一段時(shí)間都會(huì)有人出來(lái)說(shuō)突破（趨勢(shì)）類的策略已經(jīng)無(wú)效了，或者越來(lái)越?jīng)]有利潤(rùn)了，但是歷史證明這類策略始終是有效的，市場(chǎng)總是在不斷的出現(xiàn)趨勢(shì)。
至于說(shuō)2012年利潤(rùn)沒(méi)有2011年高，你如果只關(guān)注股指那是肯定的，但今年商品的一波大跌吃到了的話我相信收益不會(huì)比股指差多少
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