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股民在股指期貨市場(chǎng)中的常見(jiàn)錯(cuò)誤

本帖最后由 aifen 于 2015-1-16 09:30 編輯

期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)都是我國(guó)金融體系的重要組成部分，股票側(cè)重于微觀經(jīng)濟(jì)層面上經(jīng)濟(jì)資源的配置和公司風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，期貨市場(chǎng)則側(cè)重于宏觀經(jīng)濟(jì)層面的社會(huì) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)。由于期貨投資和股票投資都是以K線為基礎(chǔ)的行情分析系統(tǒng)，特別是技術(shù)分析方法如價(jià)格移動(dòng)平均線、MACD 、RSI等都似曾相識(shí)，這使股票投資者很容易自信地將自己在股市中的經(jīng)驗(yàn)完全復(fù)制到期貨市場(chǎng),正是這種盲目的套用導(dǎo)制很多股民在期貨市場(chǎng)中頻頻出錯(cuò)。下面 筆者將逐一列舉兩個(gè)市場(chǎng)間的差異以及股民的常見(jiàn)錯(cuò)誤。一、股指期貨交易規(guī)則與股票交易規(guī)則的差異： 1．交易時(shí)間的不同，股指期貨的交易時(shí)間長(zhǎng)于股市： 目前滬深證券交易所證券交易時(shí)間為每周一至周五09：30-11：30，13：00-15：00（節(jié)假日除 外）。《中國(guó)金融期貨交易所交易細(xì)則》（征求意見(jiàn)稿）中，將滬深300指數(shù)期貨的交易時(shí)間設(shè)計(jì)得比證券交易時(shí)間稍長(zhǎng)些，為09:15至 11:30，13:00至15:15（最后交易日除外）。這就意味著股民參與股指期貨交易要比以前早上班、晚下班了。這種制度使當(dāng)日股票大盤(pán)的收市價(jià)影響 到股指期貨的收市，而股指期貨的收市價(jià)格也將對(duì)次日大盤(pán)的開(kāi)盤(pán)價(jià)有一定的影響。 2．期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有。 股票買(mǎi)入后可以一直持有，正常情況下股票數(shù)量不會(huì)減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此股指期 貨買(mǎi)賣(mài)不能像股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結(jié)頭寸，還是等待合約到期交割股票，或者通過(guò)展期操作將頭寸轉(zhuǎn)到下其它月份的 合約。 3．期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算 股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10％-15％的資金就可以買(mǎi)賣(mài)一張合約，這一方面提高了 盈利的空間，但另一方面風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大，因此必須每日結(jié)算盈虧。買(mǎi)入股票后在賣(mài)出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股指期貨不同，每天要按照結(jié)算價(jià)對(duì)持有在手 的合約進(jìn)行結(jié)算，賬面盈利可以提走，但如賬面資金小于持倉(cāng)保證金,第二天開(kāi)盤(pán)前必須補(bǔ)足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，這一點(diǎn)和股票交易不同。 4．股指期貨合約可以買(mǎi)多也可以賣(mài)空。 股指期貨合約可以十分方便地賣(mài)空，等價(jià)格回落后再買(mǎi)回平倉(cāng)獲利。由于股民的慣性思維，經(jīng)常在期貨市場(chǎng)中忘記做空 的手法，從而丟掉很多機(jī)會(huì)。股票融券交易也可以賣(mài)空，但難度相對(duì)較大。當(dāng)然一旦賣(mài)空后價(jià)格不跌反漲，投資者會(huì)面臨損失。但也正是由于這種雙向制的存在，使 期貨價(jià)格的走勢(shì)與股票有很多明顯的不同，我們將在以后的段落中詳細(xì)介紹。　 5．特有的熔斷機(jī)制 為了控制和減少市場(chǎng)波動(dòng)，交易所除了實(shí)行漲跌停板制度之外還增加了熔斷機(jī)制。目前初步擬定滬深300指數(shù)期貨合 約的漲跌幅度為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10％，熔斷點(diǎn)為正負(fù)6％。啟動(dòng)熔斷機(jī)制后的連續(xù)五分鐘內(nèi)，該合約買(mǎi)賣(mài)申報(bào)不得超過(guò)熔斷價(jià)格，繼續(xù)撮合成交。啟動(dòng)熔 斷機(jī)制五分鐘后，取消熔斷價(jià)格限制，10%的漲跌停板生效。 6．期貨中的強(qiáng)行平倉(cāng) 當(dāng)投資者的帳戶(hù)內(nèi)保證金不足,且沒(méi)有在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)及時(shí)補(bǔ)足應(yīng)繳付的保證金時(shí)，為降低保證金杠桿作用所引起的風(fēng)險(xiǎn),投資者持有的有關(guān)合約將被強(qiáng)行平倉(cāng)，且由此造成的損失由投資者自己負(fù)責(zé)。為避免造成不必要的損失，投資者需每日檢查帳戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)程度。 7．期貨中的爆倉(cāng) 在某些特殊情況下，投資者的交易帳戶(hù)內(nèi)資金小于零并沒(méi)有及時(shí)補(bǔ)足時(shí)，則爆倉(cāng)機(jī)制則會(huì)啟動(dòng)。這是股市投資所沒(méi)有的，也從側(cè)面強(qiáng)調(diào)了操作中要注意持倉(cāng)的比例，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。 8．股指期貨為Ｔ＋０交易 期貨市場(chǎng)的操作可以當(dāng)天買(mǎi)賣(mài)，即 T+O 交易，資金利用率高；股票市場(chǎng)的操作是當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)，第二天賣(mài)出，即 T+1 交易，資金利用率相對(duì)較低。 9．股指期貨的持倉(cāng) 期貨市場(chǎng)中的持倉(cāng)總量是變動(dòng)的，資金有流入，持倉(cāng)總量增加；資金有流出，持倉(cāng)總量減少；股票市場(chǎng)個(gè)股的可流通股本是固定的，其總的份額不會(huì)變化。 10．股指期貨不分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。　　　　 做股票要通過(guò)券商買(mǎi)賣(mài)，做股指期貨也可以通過(guò)具有IB資格的券商代理。 二、操作中常犯的錯(cuò)誤　 在期貨市場(chǎng)歷經(jīng)了近十個(gè)年頭，風(fēng)風(fēng)雨雨，牛熊更替。現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)，每一年的事都是那么類(lèi)似，那么熟悉。期民大多 數(shù)都是從股民發(fā)展過(guò)來(lái)的，每年都會(huì)看到很多股民在操作中經(jīng)歷著同樣的事，犯著同樣的錯(cuò)誤。在期市中犯錯(cuò)的人不計(jì)其數(shù)，但歸納起來(lái)不外乎以下這么幾點(diǎn)，然而 期貨市場(chǎng)就是這么一個(gè)知易行難的地方。 1．不止損，短線變中線，中線變長(zhǎng)線 作為一名多年的期貨從業(yè)人員，我們經(jīng)常被問(wèn)道什么是投資者在期貨市場(chǎng)中最常見(jiàn)的錯(cuò)誤呢？我的答案是沒(méi)有即時(shí)迅速 的止損。多空雙向制的期貨品種由于它的杠桿作用，盈利與虧損都被放大。不及時(shí)止損所帶來(lái)的后果往往是極其嚴(yán)重的。我們都知道在投資市場(chǎng)我們最寶貴的財(cái)富就 是我們的投資資本，資本就象我們?cè)趹?zhàn)場(chǎng)上的子彈，沒(méi)有了子彈，便注定要失敗。我們必須時(shí)時(shí)注意保護(hù)自己的資本，不能讓損失無(wú)限擴(kuò)大。很多人希望，祈禱，夢(mèng) 想著找到一種完美的交易手段，可以完全盈利，不用止損。一句話，不管在任何領(lǐng)域這種完美的賺錢(qián)方法都是不可能的。成功的交易方法就象成功的生活一樣，不是 通過(guò)避免損失得到的，而是通過(guò)控制損失的好壞決定的。 轉(zhuǎn)換時(shí)間框架也是股民在期貨市場(chǎng)常犯的錯(cuò)誤。由于股票沒(méi)有杠桿效應(yīng)，很多股民都有虧損就拿著的習(xí)慣。而在期貨市 場(chǎng)這是行不通的，期貨中的爆倉(cāng)、追加保證金等都會(huì)讓有這種思維的股民吃盡苦頭。所謂的轉(zhuǎn)換時(shí)間框架也是一種變相的不止損、不認(rèn)錯(cuò)。它是這樣發(fā)生的。一個(gè)投 資者以想要獲取一個(gè)好的短線收益的目的買(mǎi)入一個(gè)合約，但是行情走勢(shì)沒(méi)有產(chǎn)生他想要達(dá)到的效果。這個(gè)投資者沒(méi)有在短線所限定的時(shí)間框架里賣(mài)出，而是決定要持 有這個(gè)合約改為中線投資或長(zhǎng)線投資。這只是一個(gè)不想止損的理由罷了，這種轉(zhuǎn)換時(shí)間框架的方法必將引起災(zāi)難，而止損是我們避免災(zāi)難發(fā)生的唯一方法。　 2．不注意資金管理，沒(méi)有控制倉(cāng)位 我們用自己的血汗錢(qián)來(lái)參于投資，這與投資你家附近的便利店沒(méi)有什么本質(zhì)的區(qū)別。如果便利店的小老板來(lái)找你為他的小店投點(diǎn)錢(qián)，你會(huì)怎么考慮呢？投不投呢？要投多少呢？會(huì)跟你買(mǎi)股票那樣一拍腦袋就決定嗎？所謂的資金管理也正是要解決投不投與投多少的問(wèn)題。 關(guān)于新手參于股指期貨我的建議是將資金分成６～８份，每次只投一份，隨著自己經(jīng)驗(yàn)的逐漸豐富，投資準(zhǔn)確率的不斷 提高，慢慢加大自己的倉(cāng)位，但不論什么時(shí)候一個(gè)品種的持倉(cāng)不能超過(guò)總資金的百分之五十。否則一旦失誤，翻身難度很大。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)，如果你有十萬(wàn)元 錢(qián)，一次虧損了百分之五十，就剩下五萬(wàn)元。而要從五萬(wàn)元再賺回十萬(wàn)元，就要賺百分百才能達(dá)到。任何一個(gè)有數(shù)學(xué)基礎(chǔ)的人都知道百分百要比百分之五十來(lái)的漫 長(zhǎng)。 在美國(guó)的資金管理界曾經(jīng)做過(guò)一項(xiàng)調(diào)查：能夠長(zhǎng)期獲勝的基金最重要的不是在什么時(shí)間、什么價(jià)格入場(chǎng)，而是基金買(mǎi)了 多少。這也就是投資界常提到的術(shù)語(yǔ)：資金管理。股票市場(chǎng)由于沒(méi)有杠桿效應(yīng)，很多人并沒(méi)有意識(shí)到資金管理的重要性。而在股指期貨中如果不注意資金的管理方 法，絕對(duì)不會(huì)摘取最終的勝利果實(shí)。 3．等待回調(diào) 股票市場(chǎng)是一個(gè)只能單邊做多的交易市場(chǎng)，而股指期貨是既可以做多也可以做空的雙向制市場(chǎng)。這就決定了股指期貨行 情走勢(shì)與股票行情走勢(shì)的根本不同。在股票市場(chǎng)，利好消息出臺(tái)或價(jià)格突破關(guān)鍵位置時(shí)，將會(huì)有熱錢(qián)進(jìn)入，不斷買(mǎi)入股票，推高價(jià)格。而在雙向制的股指期貨中，利 好消息出臺(tái)及關(guān)鍵位置被突破時(shí)，不僅有熱錢(qián)進(jìn)入市場(chǎng)，還有市場(chǎng)中原來(lái)的反向持倉(cāng)的所有者大批的平倉(cāng)，變相的增大了推動(dòng)價(jià)格波動(dòng)的力量。所以股指期貨的買(mǎi)賣(mài) 要求投資者比在股票市場(chǎng)中更要迅速，回調(diào)的出現(xiàn)往往是價(jià)格已走完一個(gè)波段，此時(shí)入場(chǎng)往往會(huì)飽受折磨，甚至虧損。　　 4．Ｔ＋０導(dǎo)制無(wú)計(jì)劃的交易頻繁 股票市場(chǎng)的T＋1交易制度，使很多股民在當(dāng)天進(jìn)場(chǎng)后，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤也沒(méi)辦法在當(dāng)天補(bǔ)救。而股指期貨的T＋1制度使股 民在當(dāng)天就有機(jī)會(huì)重新進(jìn)行選擇。但這種制度也是一把雙刃劍，由于可以自由選擇，使交易次數(shù)增多，日內(nèi)的波動(dòng)要比股票劇烈。如果沒(méi)有嚴(yán)格按照自己的計(jì)劃操作 的話，在盤(pán)中很容易因?yàn)槭芮榫w的左右而多次判斷失誤，從而引起操作者的報(bào)復(fù)性情緒，導(dǎo)制交易頻繁。所以在這種自由度較大的市場(chǎng)中，股民更要控制好自己的情 緒，計(jì)劃好自己的交易，交易好自己的計(jì)劃。　
來(lái)源： 南華期貨