[討論]評估前突擊增資、利潤暴增28倍 億帆生物借殼欲上演饕餮盛宴
作者：通達信 來源：cxh99.com 發布時間：2013年11月30日
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評估前突擊增資、利潤暴增28倍 億帆生物借殼欲上演饕餮盛宴
繼近日發現擬借殼鑫富藥業（002019）的億帆生物實際控制人多次委托他人持股等問題后，《大眾證券報》記者進一步調查發現，億帆生物此番借殼上市資產驚現“夢幻般”的評估增值。
不同評估法相差12.65億
根據中銘國際資產評估（北京）有限責任公司（下稱“中銘國際”）出具的《資產評估報告》，以2013年4月30日為評估基準日，億帆生物100%股權評估價值為147880萬元，比億帆生物經審計的合并報表中歸屬于母公司的所有者權益19348.75萬元增值128531.25萬元，增值率664.29%。經交易各方協商確定，億帆生物100%股權的交易價格即確定為147880萬元。
本次評估，中銘國際分別采用收益法和資產基礎法兩種方法，對億帆生物在2013年4月30日的價值進行評估。采用收益法，億帆生物股東全部權益價值評估值為147880萬元；采用資產基礎法，在基準日市場狀況下評估值為21662.75萬元。收益法與資產基礎法評估結果相差126507.25萬元之巨，差異率近600%、達到591.91%。
對于評估增值高的原因，鑫富藥業《發行股份購買資產暨關聯交易報告書》中解釋稱：“主要原因在于國家產業政策支持、行業預期發展良好以及企業自身核心競爭力較強等多方面有利因素的影響，億帆生物的收益持續增長，從而使得收益法評估結果較凈資產賬面值出現較大增值。”
評估前亂象叢生
事實上，如果不是實際控制人程先鋒突擊增資，億帆生物評估增值將高得嚇人。2012年11月6日，程先鋒以貨幣對億帆生物增資1億元，增資價格為每元注冊資本1元。本次增資完成后，億帆生物注冊資本13015萬元。如果去掉這1億元的增資，億帆生物評估增值率又將是多高？
“1個億進去，立馬增值6倍多，這筆交易當然劃算，這背后什么情況恐怕只有當事人知道。”南京一資深會計師對記者這樣說道。
“億帆生物所有者權益19348.75萬元，減去1億元，僅剩9348.75萬元，評估價值147880萬元同樣去掉這1億元為137880萬元，假如這樣算，增值率將高達1374.85%。”有投資者計算后如是說。
億帆生物目前業務模式主要有藥品配送、國內外藥品代理和委托生產獨家代理。作為醫藥流通行業企業，億帆生物估值水平到底怎樣呢？Wind資訊數據顯示，目前在12家醫藥流通上市公司中，上海醫藥（601607）市凈率最低，為1.66倍；最高的桐君閣（000591），市凈率也不到6倍，只有5.98倍。
更離奇的是，2011年億帆生物歸屬母公司所有者的凈利潤為148.21萬元，而2012年竟然突然躥升至4272.57萬元，一年時間竟然增長了約28倍。顯然，如果不是這般離奇的、脈沖式的突擊增長，億帆生物評估值又是多少？誰能想象，一個在2011年盈利僅百萬的企業，一年多后就可以值十幾億？
針對前述諸多疑問，《大眾證券報》記者致函鑫富藥業。“億帆生物增資是為了生產經營的需要；2012年利潤增長的原因，您可以在公司披露的盈利預測報告等相關資料上找到。”鑫富藥業回復稱。
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