期貨期權(quán)交流你該不該加碼呢？？
作者：MC 來源：cxh99.com 發(fā)布時(shí)間：2015年04月02日
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本文編輯轉(zhuǎn)載自璞格交易團(tuán)隊(duì)
有人詢問為何海龜一書將指數(shù)期貨歸類為交易難度較高的標(biāo)的。
其實(shí)《 海龜投資法則》 的內(nèi)容中也清楚描述了所用交易系統(tǒng)的追價(jià)加碼與原單、加碼單的停損方式，可以觀察到海龜所追求的是大型波段機(jī)會(huì)，也就是波段的發(fā)展需要容納許多次的加碼堆疊獲利。有鑒于此，商品相較之下就更適合這種交易邏輯，因?yàn)楣蓛r(jià)指數(shù)采用了權(quán)重方式由眾多成分股組合而成，并不容易因?yàn)閱我灰蛩囟a(chǎn)生一發(fā)不可收拾的走勢。
舉例來說，美元能對貴金屬商品價(jià)格發(fā)展產(chǎn)生巨大影響、產(chǎn)地氣候也左右著農(nóng)產(chǎn)品期貨的走勢，一場突如其來的暴風(fēng)雪或干旱總讓農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一飛沖天。然而指數(shù)包含了許多企業(yè)股價(jià)，單一因素的沖擊甚至在不同類股中遭到相互抵銷( ex. 原油價(jià)格)，因此相對而言價(jià)格發(fā)展穩(wěn)定。
交易者在書籍以及前人的經(jīng)驗(yàn)中可以探知到寶貴的法則，但往往接納了不同邏輯發(fā)展下的部分環(huán)節(jié)，缺乏系統(tǒng)的一致性。在加碼( 或是減碼) 這個(gè)環(huán)節(jié)常見應(yīng)用則有金字塔、倒金字塔、等比、1124 比例等，各種部位增減的方式或什至是否采加減碼，并不存在著一個(gè)正確答案，端看交易者本身進(jìn)出場方式選擇、風(fēng)險(xiǎn)承受度。
加減碼的依據(jù)何其多，本文暫不討論市場風(fēng)險(xiǎn)值、Position Sizing 等部位變動(dòng)依據(jù)，單純以下列幾個(gè)考量點(diǎn)探討最普遍的根據(jù)Y 軸數(shù)值( 價(jià)格發(fā)展、未實(shí)現(xiàn)損益) 變動(dòng)時(shí)的加碼方式：
第一個(gè)值得深思的部分是「波段長度」，指的是依據(jù)該交易者策略所能抓取的獲利機(jī)會(huì)。波段長度較大者適用倒金字塔加碼法，例如通道逆勢系統(tǒng)、對向通道邊緣試單的順勢系統(tǒng)、價(jià)值型投資。后兩項(xiàng)的本質(zhì)其實(shí)是一樣的，差別僅在于從技術(shù)分析或基本面的角度判斷價(jià)格是否被過度低估或高估。
通道逆勢系統(tǒng)的進(jìn)場點(diǎn)多數(shù)為通道寬度足夠且價(jià)格游走于固定區(qū)間時(shí)，此時(shí)策略的各項(xiàng)量化數(shù)值明確，且一旦價(jià)格折返可立即砍倉；對向通道邊緣的順勢系統(tǒng)則從通道下緣嘗試買進(jìn)，成功向上突破通道后可快速增加持有部位( 放空亦同理)，此類型手法的勝率低，而一旦成功則波段長度最大，極適合倒金字塔加碼的方式。逆勢系統(tǒng)具有與上述同樣特征，低勝率、高報(bào)酬，因此也適用此法則。
相反地，金字塔加碼方式則適合于勝率高的交易模式，一般來說突破系統(tǒng)都具有良好的進(jìn)場效率，高于60% 的合理勝率并不少見，所以若搭配金字塔的方式建立部位，等同善用了第一次進(jìn)場的正期望值將整體交易期望值拉高。因而若一套不加碼、單純進(jìn)出場的突破系統(tǒng)具有正期望值，則搭配適當(dāng)?shù)慕鹱炙课槐壤{(diào)整后可將交易成效大幅提升。金字塔型的加碼也可以幫助交易者避免假突破造成的重傷害。
除了波段長度、勝率等因素外，還有一些浮動(dòng)的數(shù)值可以用以輔助判斷加碼部位大小、間距，甚至該次交易是否加碼，例如當(dāng)前市場的雜訊率或是價(jià)格通道寬度。
結(jié)論:加碼、不加碼、如何加碼、減碼，從來就不是個(gè)單純可以一以論之的題目。每一種交易方式都其性質(zhì)反映在某些量化值上( 勝率、賺賠比等)，若交易者根據(jù)這些特征再據(jù)以設(shè)計(jì)部位變化的方式，則可以把原有的指標(biāo)效益大幅提升。
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