謹慎交易的理由

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在學術界下任何斷言之前都會再三檢驗，甚至保留思考空間，站在對立端，詳細檢查，此即所謂「收集魔鬼的證詞」，藉此，可以把研究的盲點找出來。

或許是因為天生保守，也或許是身在學界高度(當你瀏覽越多國內(nèi)外的交易方法，不管是學術發(fā)現(xiàn)或?qū)崉辗窒恚驮侥懬?的深謀遠慮(甚至可能過慮)；即使透過交易賺錢改善生活是參加投機交易者的共同愿望，我還是希望透過此文提醒網(wǎng)友要謹慎交易；我的理由如下：

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1. 「交易無國界，難以區(qū)隔競爭」。演講中，我常跟學生說「我不交易。我一旦交易，那麼今日我們是師生，明日在交易場上就是對手」(在槓桿可以藉由衍生性商品加速放大的今日，「有錢大家賺的事」越來越有問題)。許多競爭領域可以藉由文化界線、地理位置等區(qū)隔競爭，例如你可以在大型連鎖便利店沒興趣的鄉(xiāng)間，開一家雜貨店，賺錢養(yǎng)活一家子，這是地理區(qū)隔；國內(nèi)大型便利商商店也無需擔心國外大型便利連鎖商店進入國內(nèi)市場，因為有文化區(qū)隔，真要進來也要找在地的代理人。但交易是無國界的，這些進入門檻都沒有，唯一有的是法令門檻(例如外資投資比例)，但「道高一尺、魔高一丈」，在外資沒開放前，就有假內(nèi)資(真外資)的傳聞，而現(xiàn)在陸資并未開放，但也有傳聞有假外資(真陸資)。因此你的交易對手可能來自于世界的任何一個角落(也許印度鄉(xiāng)下的操盤室)。

2. 「提供武器的供應商也是潛在的交易對手」。以我們常用的TradeStation為例，問世已經(jīng)數(shù)十年，試想在TS上市前，會不會想自己先「以所有可能的信號、策略與組合(參數(shù))，測試不同市場的效度」，假若獲利比賣軟體好，你想他會賣軟體還是自行操作(注：TS的母公司Omega已經(jīng)不賣軟體，轉(zhuǎn)型為電子券商，想必作了策略評估)。這就像美國只會賣二流武器到其他國家一樣，他也必須提防你會拿武器來打自己，除非，他有更好的一流反制武器(他知道他所賣出的武器的極限、弱點，當然也研擬好了反制之道，提供二流武器除了可以利用殘留價值以外，也弱化其他國家想自行研發(fā)武器的想法)。也因此，在許多文章中，我提到我不喜歡在TS的「局」里面玩，我寧可選擇一般性的軟體開發(fā)環(huán)境自行研發(fā)武器(而我提供的訓練課程或著作也著眼于此)。

3. 「槓桿與複利，讓贏家越來越少」。我曾提出一個「致富公式」，其為「財富增長率= (1+報酬率*槓桿倍數(shù)*期望達成率)^期間數(shù)」，簡單的說，若你有一個策略模型，期望達成率(類似勝率概念)為100%，每月報酬率只要10%，槓桿倍數(shù)10倍，則只要一年就可以將財富增加4,096倍(2^12)。因此，如果你對自己的操作有「6成把握，就可以當基金經(jīng)理人了」，「有7成把握，券商或銀行老闆會把你安排在自營部或投資部操盤賺公司(自己)的錢」，「有8成把握，你不如選擇當避險基金經(jīng)理人，可以拿比較高的經(jīng)理費」，「若有9成以上把握，可以退隱關門自己做了(成長到此階段你應該可以累積不少種子資金)」，而我們不知道順此途徑，隱姓埋名躲在角落驅(qū)動其獲利模型的9成以上勝率投資人有多少(應該是越來越多)，只知道，近年來連基金經(jīng)理人都很難超越市場績效(被動操作的ETF因此大行其道)。

4. 「有些交易模型係建構在分析參與者的交易行為，見招拆招」。關于使用代理人模擬分析交易行為并預測市場走向的研究，在「金融吃人魔」與「隱藏的邏輯」兩書中均有提及(其始于跨領域研究的圣塔菲研究院，關于此研究院的相關資料可參考天下文化的「柏拉圖的天空」一書)。此作法就像笑傲江湖中風清揚傳授給令狐沖的對招邏輯，只要對手出招就可找到反制之道。從學術的報告中發(fā)現(xiàn)，此種站在制高點分析參賽者底牌以對作的上層策略(Meta Strategy)，成功率極高。

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交易需要憨膽，在學術界待的壞處是「往往考慮太多」；光是這一點，我就不可能成為成功的交易者。

我也相信有許多交易者成功的在交易市場賺了許多錢，過著富足的生活，但交易領域中失敗者永遠比成功者多很多。網(wǎng)友就把我上述的評論當成是「魔鬼的證詞」或「誠心的諍言」吧，總之，交易比研究更需要「不斷自我懷疑，并謹慎為之」。